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跨市場債券ETF胎動 公募機構對于債券指數產品創新的摩拳擦掌

昨天放著利好不漲,今天市場情緒明顯就低落得多,盤面黃線在下,白線有護盤動作,但是50ETF并不給力,轉向偏空,外資也沒有明顯的流入欲望,至少從十五分鐘來看,市場是偏空的,證券也在空頭一方,整體來看只有通訊5G受利好偏強,市場沒有明顯的熱點主線,不過考慮到近期市場跌不動不讓跌的主旋律,市場偏空震蕩的概率大,仍為橫向走勢,全天偏空震蕩,期指期權建議休息。操作等待市場給出明確方向,繼續讓子彈飛。

作為一種常年的冷門品種,債券指數產品正在伴隨監管層對跨市場創新的支持,掀起公募行業格局變化的序幕。

21世紀經濟報道記者從接近監管層的機構人士處獨家獲悉,跨市場債券ETF已處于醞釀狀態——不少于8家公募機構正籌備有關交易所債券ETF產品的發行和上市,但考慮到多個市場機構互聯的復雜性、無先例、測試需要等因素,距其真正問世尚需時日。

公募機構對債券指數工具創新的響應,與業內對該業務條線的重視程度密切相關,有固收分析人士認為,創新指數產品的出現將進一步提高債券市場對境外配置資金的吸引力。

在業內人士看來,債券ETF有望在跨市場機制的利好下迎來空前發展。一方面實物申購的開啟將促使銀行間的大規模債券轉化為公募的指數產品規模,進而沖擊行業格局;另一方面,銀行理財子公司的紛紛設立,也有可能與公募機構在這一領域形成火拼。

跨市場之風

21世紀經濟報道記者日前從接近監管層的公募人士處獲悉,已有不少于8家公募機構正在籌備有關交易所債券ETF產品的溝通與準備。

“跨市場的ETF業內已經溝通準備了較長時間,這8家機構主要也以行業內的大型公募為主,但由于跨市場品種涉及到不同的托管和清算機構以及數據、系統的互通,這并不是一個簡單的事情。”上述接近監管層的公募人士透露。

公募機構對于債券指數產品創新的摩拳擦掌,來自于監管層的明確支持。

5月20日,證監會與人民銀行聯合發布了《關于做好開放式債券指數證券投資基金創新試點工作的通知》(下稱通知),擬推出以跨市場債券品種為投資標的,可在交易所上市交易或在銀行間市場協議轉讓的債券指數公募基金。

“指數工具一直是有的,但關鍵在于交易型指數工具,也就是債券ETF的創新,推動得比較慢,因為ETF品種一直是交易所的專屬,九成以上的交易卻又在銀行間發生。”匯金系一家券商固收分析師指出,“如果讓債券ETF只在交易所市場上市,銀行間市場必然是不愿意的,所以才同時有了ETF和銀行間轉讓兩個品種,其實是兩市場互通和規則統一背景下達成的再平衡。”

事實上,由于此前銀行間、交易所市場的割裂,也讓債券ETF產品常年無法得到充分發展。截至今年一季度末,交易所市場僅有7家公募機構發行的10只債券ETF,其中平安、海富通、國泰排名前三位,合計規模分別為63.09億元、40.71億元和10.77億元,其余4家公募機構的規模均未過億。

“跨市場和流動性將為債券指數產品帶來超預期的想象空間。”上述固收人士表示,“目前債券市場已經有了債券通等機制來強化對外開放,但整個債市還缺乏具有足夠流動性來吸引配置盤資金的指數工具,此時推出債券ETF顯然有助于提高債市對境外配置資金的吸引力。”

銀行系參與洗牌

在公募人士看來,債券指數工具的創新有可能誘發公募行業的新一輪洗牌。

“近幾年公募機構的固收在委外業務的作用下變得重要,這也導致銀行系公募的崛起,而隨著跨市場的債券ETF產品的出現,會進一步強化這種趨勢。”北京一家公募機構產品部人士表示,“因為債券ETF主要是模式機構定制,持有人基本都來自于可以用銀行間債券進行實物申購的銀行。”

“這種情況下銀行資源就會很重要,貨基不算規模了,但ETF會算規模,而銀行間這種指數需求又非常大,考慮到這個維度的競賽,銀行系公募有可能借勢獲得擴張,最終規模進一步躋身于行業前列,導致公募的格局改變。”上述產品部人士指出。

21世紀經濟報道記者獲悉,僅在央行、證監會發布通知的兩天后,已有5家公募機構先后向證監會申報發行不少于7只銀行間可轉讓債券指數產品,但由于準備不充分而被監管層要求撤回。

業內人士認為, 5家公募機構之所以集體搶跑,原因之一正是來自理財子公司對該領域競賽預期的威脅。

“ETF產品本應是公募機構專屬的優勢,但現在通知提出的銀行間協議轉讓品種,其實質就是一種銀行間版本的債券ETF,而理財子公司非常有可能被允許進入這一市場,并成為公募的直接對手。”上海一家公募機構的固收人士表示,“從產品形態、運營、門檻等要素來說,理財子公司的產品特點已經無限趨近于公募,理財子公司制度層面完全能夠搞出這種指數產品。”

“因為銀行間的話語權仍然在銀行,本身就是債市的大買方,具有天然的市場優勢,此時可能也有一些基金公司想先發制人在銀行間可轉讓指數產品上‘搶跑’也并不奇怪。”上海一家公募機構固收人士指出。

責任編輯 :yt421
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